即便如此✿◈◈，2023年医药依旧“热闹”✿◈◈，尤其是今年下半年✿◈◈：7月医药反腐✿◈◈、9月减肥药火爆出圈✿◈◈、10月底“电风扇”似的急速反弹行情金博网✿◈◈、11月医保谈判……
那么在经历了这些以后✿◈◈，当下的医药基金如何了✿◈◈，医药板块基本面当下有新的变化吗？2024年后市如何✿◈◈，又有哪些可关注的方向？本期硬核选基一起来关注✿◈◈。
2023年以来（截至12月6日金博网✿◈◈，下同）✿◈◈，医药生物（申万）指数跌了4.53%✿◈◈，位列31个申万一级行业指数第18位✿◈◈，同期上证指数✿◈◈、深证成指✿◈◈、创业板指三大指数也均收跌金博网✿◈◈，分别为✿◈◈：-3.89%✿◈◈、-13.46%✿◈◈、-19.81%✿◈◈。
从指数阶段走势看✿◈◈，医药生物（申万）指数2023年以来经历了3波涨幅10%左右的反弹✿◈◈，年初（2022.12.28-2023.1.19）反弹9.6%✿◈◈，9月以来连续反弹两波✿◈◈，9月初（9月8日-10月13日）✿◈◈、10月底（10月24日-11月8日）分别反弹9.73%✿◈◈、10.53%✿◈◈。
据Wind数据✿◈◈，医药主题基金（包含医疗保健行业主题基金✿◈◈、生物科技行业主题基金✿◈◈、制药行业主题基金）合计186只（A/C份额分开计算）✿◈◈，年初至今（截至12月5日）平均回报率为-8.88%✿◈◈。
其中✿◈◈，回报率排名第1✿◈◈、3名的为汇添富北交所创新精选两年定开A/C✿◈◈，年初至今回报率分别为19.21%✿◈◈、18.77%✿◈◈，其第一大重仓股为2023年3月IPO上市的锦波生物（832982.BJ）✿◈◈，其占基金净值比为10.07%（截至2023年3季报）✿◈◈，该股为“北交所重组胶原蛋白第一股”✿◈◈，截至12月6日✿◈◈，锦波生物近3个月✿◈◈、年初至今分别大涨104.04%✿◈◈、144.99%金博网✿◈◈。
回报率排名第2的为华富健康文娱C（019200.OF）✿◈◈，为2023年8月底成立的新发基金✿◈◈，年初至今回报率为19.02%✿◈◈，当前规模仅有2267万元（截至2023年3季报）✿◈◈，其前十大重仓股多为创新药企✿◈◈，包括创新药龙头百济神州-U（688235.SH）✿◈◈、CXO龙头药明康德（603259.SH）等✿◈◈。
对比年初至今仅涨9.15%的华富健康文娱A（001563.OF）✿◈◈，华富健康文娱C充分享受了医药行业9月以来的两波反弹行情✿◈◈，中证创新药 (931152.CSI) 指数9月8日反弹以来（2023/9/8-2023/12/6）✿◈◈，近3个月时间涨10.24%✿◈◈。
值的注意的是✿◈◈，186只医药主题基金中✿◈◈，仅30只年初至今回报率为正✿◈◈，其余数量占比近84%的156只均收负✿◈◈，其中回报率最差的一只净值跌超30%✿◈◈。
接下来再来看看医药基金2023年9月两波反弹以来（9月8日-12月5日✿◈◈，下同）的“回血”情况✿◈◈。
从整体回报率看✿◈◈，上述医药基金中9月反弹以来平均回报率为8.06%✿◈◈，回报率最高的为诺德中小盘（570006.OF）（+25.29%）✿◈◈，回报率在两位数以上的有81只（数量占比43.55%）✿◈◈，仅有35只取得负收益✿◈◈。
整体医药基金看✿◈◈，相比于2022年年底金博网✿◈◈，截至3季报✿◈◈，上述医药基金中（统计成立年限在2023年之前的医药基金）整体份额增加434.19亿份✿◈◈，其中份额增加在10亿份有8只✿◈◈，其中6只为ETF✿◈◈。
✿◈◈，截至12月5日✿◈◈，相较于年初✿◈◈，21只医药类ETF份额年初至今共增加385.21亿份✿◈◈，其中易方达沪深300医药卫生ETF（512010.OF）增加超211亿份金博网✿◈◈，位列第一位✿◈◈，另外✿◈◈，有4只医药ETF份额也均增加了10亿份以上✿◈◈，包括银华中证创新药产业ETF（159992.OF）✿◈◈、广发中证创新药产业ETF（515120.OF）✿◈◈、天弘国证生物医药ETF（159859.OF）✿◈◈、平安中证医药及医疗器械创新ETF（516820.OF）凯发K8天生赢家一触即发官网✿◈◈。
从资金净流入额看✿◈◈，截至12月5日凯发K8天生赢家一触即发官网✿◈◈，以上21只医药类ETF年初至今资金净流入超227亿元✿◈◈，其中易方达沪深300医药卫生ETF（512010.OF）资金净流入近百亿✿◈◈，银华中证创新药产业ETF（159992.OF）✿◈◈、广发中证创新药产业ETF（515120.OF）资金净流入分别为57.76亿元✿◈◈、28.56亿元凯发K8天生赢家一触即发官网✿◈◈。
具体来看易方达沪深300医药卫生ETF（512010.OF）ETF份额变动情况凯发K8天生赢家一触即发官网✿◈◈，从2023年一季度后✿◈◈，该基金份额持续增加凯发K8天生赢家一触即发官网✿◈◈，截至12月5日✿◈◈，该基金份额为480.66亿份✿◈◈，规模为199.81亿元✿◈◈。
易方达沪深300医药卫生ETF跟踪的是中证沪深300医药卫生指数(000913.SH)✿◈◈，截至12月1日✿◈◈，该指数前十大权重股分别是医药各细分板块龙头✿◈◈。
该指数个股持仓较集中✿◈◈，第一大重仓股为恒瑞医药✿◈◈，权重占比高达16.08%✿◈◈，整体看✿◈◈，该指数前5大✿◈◈、前10大权重合计分别为51.5%✿◈◈、70.18%✿◈◈。
2023年医药板块✿◈◈、医药基金如此走势下✿◈◈，背后对应的行业面发生了哪些变化呢？接下来✿◈◈，我们从政策面✿◈◈、基本面✿◈◈、资金面三方面来看医药板块2023年以来基本面层面的变化✿◈◈。
首先来看政策面变化✿◈◈，9月以来反腐纠偏及国家鼓励创新药态度明确✿◈◈，机构认为以上政策给医药产业注入“强心剂”✿◈◈，也将促进行业长期健康发展✿◈◈。
另外✿◈◈，中邮证券研究发现✿◈◈：他山之石✿◈◈，德日美反腐加速本国医药产业升级✿◈◈。伴随国内医保✿◈◈、医药✿◈◈、医疗联动改革深入推进下✿◈◈，产业发展将更加公平✿◈◈、健康✿◈◈，板块有望迎来长牛✿◈◈。
国金证券研究认为✿◈◈：政策面上✿◈◈，市场对医疗行业秩序整顿的预期逐步稳定凯发K8天生赢家一触即发官网✿◈◈，集采控费在年底进一步落地明确✿◈◈，政策面风险因素有望出清金博网✿◈◈。
从业绩水平看✿◈◈，西南证券选取330家医药上市公司（包含科创板✿◈◈，主要剔除了在2020-2023前三季度提取巨额商誉减值损失的企业✿◈◈、以及2023年以后上市的公司）✿◈◈，2023前三季度收入总额16668亿元（+7.6%）✿◈◈；归母净利润1584亿元（+2.2%）✿◈◈。
分季度来看✿◈◈，收入环比下降✿◈◈，归母净利润环比下降✿◈◈。2023Q1/Q2/Q3单季度实现收入5691/5633/5344亿元（+12.2%/+10.8%/+0.2% ）✿◈◈；实现归母净利润554/554/476亿元（+10.7%/+1%/-5%）✿◈◈。✿◈◈，受政策环境影响和疫情产品同期基数高等影响✿◈◈，单三季度收入和净利润增速承压✿◈◈。
从医药行业内部细分板块看✿◈◈，分化严重✿◈◈，中药表现较好✿◈◈。西部证券分析发现✿◈◈，2023年前三季度从收入端及利润端横向对比来看✿◈◈，中药板块收入和利润端增长明显✿◈◈；基于前期IVD企业高基数✿◈◈，医疗器械收入和利润出现明显调整✿◈◈。
国金证券认为✿◈◈，三季报后✿◈◈，医药板块业绩面和政策面有望双重改善✿◈◈，与资金面形成共振✿◈◈：2023Q4和2024Q1低基数环境下✿◈◈，营收利润增长的复苏和创新管线的逐步兑现✿◈◈，有望带来医药板块的系统性景气度改善✿◈◈。
整体看✿◈◈，2023年医药生物（申万）指数年初至今（截至12月6日✿◈◈，下同）跌4.53%✿◈◈，位列31个申万一级行业指数第18位✿◈◈。
从医药内部细分板块行情走势看✿◈◈，分化依然严重✿◈◈，年初至今看✿◈◈，化学制药表现较好✿◈◈，涨超4%✿◈◈；而医疗服务板块跌幅最大✿◈◈、跌超21%✿◈◈，其余板块医药商业✿◈◈、医疗器械✿◈◈、生物制品均收跌✿◈◈。
从9月初反弹情况看（2023.9.8-2023.12.6）✿◈◈，医疗器械✿◈◈、生物制品✿◈◈、化学制药三大板块回弹较大✿◈◈，近3个月均回弹涨超12%✿◈◈。
当前医药生物行业估值处于历史低位✿◈◈，我们选取医药生物行业指数(801150.SI) 作为样本进行分析✿◈◈，从近10年的整体趋势看✿◈◈，医药生物行业的历史平均估值水平为37.33倍✿◈◈。
截至2023年12月6日✿◈◈，生物医药板块当期PE(TTM)为29.02倍✿◈◈，处于近10年19.73%的较低分位点✿◈◈。
从市盈率角度来看✿◈◈，截至2023 年12月6日✿◈◈，医药生物板块各个领域估值都低于历史平均水平✿◈◈，尤其医疗服务板块✿◈◈。一方面✿◈◈，受美国加息影响✿◈◈，全球生物科技类高风险投融资热情低迷✿◈◈，生物医药公司估值出现较大调整✿◈◈；另一方面✿◈◈，中国药企出海及中国CRO产业链海外收入下降✿◈◈，景气度有所回落✿◈◈。
三季度看✿◈◈，公募基金对医药持仓比环比有所提升✿◈◈，但整体看✿◈◈，今年以来✿◈◈，基金医药板块持仓比稳步抬升中✿◈◈，目前基本处于2015年以来中位数附近水平✿◈◈，与近年来的高点仍有较大差距✿◈◈。
从医药内部板块看✿◈◈，医药生物✿◈◈、医疗服务Q3持仓占比环比增加较多✿◈◈，生物制品✿◈◈、医疗器械也小幅增加✿◈◈。
✿◈◈，从资金面上考虑✿◈◈，医药行业避险价值突出且经过了长期调整✿◈◈，三季度以来全行业基金积极主动加配医药✿◈◈，医药板块资金筹码面因素迅速走强✿◈◈。
已经调整近三年✿◈◈、2023年经历过三波10%左右反弹行情的医药板块✿◈◈，接下来会如何走？是否会迎来新一轮的春天？我们来看机构分析✿◈◈。
中邮证券通过从政策面✿◈◈、基本面✿◈◈、资金面分析对比看✿◈◈，随着医药政策回暖✿◈◈、基本面改善凯发K8天生赢家一触即发官网✿◈◈、资金面在预期好转后具备较强吸引力✿◈◈，认为2023年医药板块超跌反弹有望走出历史低位✿◈◈，2024年或迎医药板块牛市行情✿◈◈。
西南证券也看好四季度医药板块行情✿◈◈：展望2023Q4✿◈◈，预计医药工业整体增速将持续回暖✿◈◈。估值✿◈◈、持仓✿◈◈、市场情绪三重共振向上凯发K8天生赢家一触即发官网✿◈◈，看好四季度医药板块行情✿◈◈。
国金证券认为✿◈◈，医药板块行情的最大驱动因素将由资金面和市场面转向基本面✿◈◈。自上而下的趋势性机会不再是最大机遇✿◈◈，自下而上的基本面改善弹性将成为核心机会✿◈◈，经过三年的调整医药板块有望整体进入上行周期✿◈◈。
浙商证券发布2024年医药策略报告✿◈◈，认为从投资视角看✿◈◈：医药板块各细分存在较大的景气异质性✿◈◈，结合景气边际变化✿◈◈、预期差维度✿◈◈，对各子领域进行分析发现✿◈◈，血液制品✿◈◈、中药✿◈◈、化学制剂✿◈◈、医疗设备耗材✿◈◈、CXO均在较大的预期差和较好景气边际变化✿◈◈。
✿◈◈，重点看好医药板块2023年四季度及2024年在基本面✿◈◈、政策面✿◈◈、资金面迎来全面景气度改善✿◈◈，建议加大医药板块配置力度✿◈◈，重点布局强成长器械药品（如GLP -1产业链✿◈◈、肿瘤抗体偶联药物ADC ✿◈◈、电生理器械等品种）和深度价值超跌反转品种（如生长激素✿◈◈，长效干扰素✿◈◈、药房✿◈◈、体检服务✿◈◈、优质二类疫苗等）两大方向✿◈◈。
光大证券认为✿◈◈，随着产业与政策监管的持续进步✿◈◈，医药板块的发展路径和投资逻辑也悄然发生着深刻的变迁✿◈◈，产品的临床价值愈发成为终端销售的决胜因素✿◈◈，认为未来的医药投资将有以下三条主线✿◈◈：
品牌龙头✿◈◈：鉴于龙头中药OTC企业主要为国企✿◈◈，在国企改革时代背景下✿◈◈，整体经营基本面普遍向好✿◈◈，品牌价值得到提升✿◈◈，呈现龙头集中的态势✿◈◈。
西南证券看好创新药✿◈◈、创新器械✿◈◈、CXO✿◈◈、中医药✿◈◈、医疗服务等重点方向金博网✿◈◈。同时✿◈◈，关注GLP-1✿◈◈，AD ✿◈◈，眼药水✿◈◈，创新疫苗✿◈◈，CGM等大单品主题催化✿◈◈。
如果你不再看好医药板块✿◈◈，等反弹逢高下车为宜✿◈◈；但对于那些高点入手医药基金的小伙伴✿◈◈，想要回本恐怕还得再多等等✿◈◈，也可考虑采用定投的方式摊薄成本✿◈◈、分散风险✿◈◈。
对于准备上车医药的投资者✿◈◈，因不同医药主题基金业绩分化较大✿◈◈、行业研究壁垒高✿◈◈，我们还是要了解并选对赛道✿◈◈，通过均衡配置来降低风险✿◈◈。同时✿◈◈，在选择基金时✿◈◈，需综合对比其中长期时间维度下的业绩和回撤情况✿◈◈，进行同类基金或业绩比较基准对比分析✿◈◈，并结合基金经理对医药的行业研究深度✿◈◈、管理能力等✿◈◈，综合选择医药基金进行投资✿◈◈。凯发k8国际(中国)官方网站·一触即发✿◈◈，凯发k8官网登录vip✿◈◈，k8凯发一触即发✿◈◈。
